中國連續4個月再拋美債63億美元,日本減持22億美元「美債 中國」

據美國財政部9月17日最新發布的國際資本流動報告顯示，美債官方數據會有兩個月的延遲慣例，7月，國外投資者連續第七個月拋售美股，規模高達603億美元，且為3月以來最大拋售規模，幾乎是6月的2.4倍。

紐約證券交易所前的“無所畏懼的女孩”

美國財政部的報告顯示，7月，包括日本、盧森堡、開曼群島、瑞士、愛爾蘭、德國、法國等10多個全球官方機構繼續拋售美國國債，不過，私人投資者仍在持續增持美債，這使得7月海外投資者總體上較6月的美國國債總規模仍環比增加710億美元。

資金走勢通常跟蹤美國國債市場的價格走勢，數據顯示，基準10年期美債收益率7月開始為2.904%，到月底為2.642%。這里要說明一下，債券收益率上漲代表債券的拋售量大于購買量，其與價格成反比，收益率上升代表美債被市場拋售。

不過因美財政部公布的美債持倉數據有兩個月的延后性，隨著十年期美債收益率從8月1日開始時的2.6%上升到目前的3.453%左右，同時，美聯儲從9月開始加倍縮減資產負債表和繼續采用更激進加息以壓制通脹的預期，使得美債進入9月份后更是被猛烈拋售，美債收益率大漲，作為經濟衰退警告的收益率曲線倒置加重，幾天前最新公布的美國8月CPI回落幅度不及預期，更是向市場發出了美聯儲將進一步打擊通脹的信號。

美聯儲主席鮑威爾

高盛在9月17日預測10年期美國國債收益率將在2023年達到4.0%的峰值，9月16日，反映利率預期的兩年期美債收益率更是攀升至3.87%的近15年新高，所以，在接下去的兩個月內，我們會看到外國投資者會有更多拋售美債的數據報告。

值得注意的是，美財政部的報告顯示，中國在7月份小幅增持22億美債至9700億美元，為八個月以來首次，結束了從去年12月開始連續七個月共拋售1130億美債的狀態（細節請參考下圖），但目前中國所持的美債倉位仍處于自2010年5月的8437億美元以來的最低水平，中國所持美債倉位在今年5月首次跌破萬億美元，我們注意到，即使7月小幅增持，但仍是連續三個月持倉低于1萬億，目前中國仍為第二大海外美債債主。

而作為最大的海外美債主的日本在7月減持了20億美債，持倉降至1.2343萬億美元，在6月增持126億美債后重新開始拋售美債，不過日本當局在9月17日最新公布的數據顯示，拋售美債力度更猛烈。

據日本財務省公布，包括日本銀行和養老基金等在內的大機構投資者連續第九個月凈拋售美國債券，數額高達1985億美元，創下2005年有紀錄以來最長連續拋售紀錄。

分析顯示，日本繼續減持美債或多或少與日本貨幣和日本國債市場的走勢一致，截至9月16日，日元兌美元在2022年下跌了24%，提高了日本央行拋售美債以提振日元的前景。

隨著美債收益率的波動加劇和美聯儲更激烈的加息，日元已經持續貶值至亞洲金融危機前的水平146，給日本國債和日元帶來更大的拋壓，所以，這也會使得日本可能會接下去積極清算美債。

高盛在9月16日發表的報告中強調，日元跌勢短期內尚未結束，如果十年期美債收益率跳升至4.5%，那么美元兌日元可能會達到155，遠超金融危機前的水平146，這表明日本將會繼續拋售美債以穩定日本金融市場和通脹飆升的預期，拋售規?？赡軙哌_萬億美元，以捍衛日本國債收益率曲線。

因為，自去年3月以來，美國聯邦債務赤字急速膨脹且實行零利率政策，作為全球資產價格之錨的十年期美債的實際收益率更是處在負值，導致吸引力下降。

因為，在美國經濟出現高燒不退的通脹，飆升的利率和經濟衰退預期這樣一個負壓的三循環組合市場環境下，對包括美債和美股在內的美國金融市場來說都不是好事。

而美債收益率全面上漲，收益率曲線倒掛加劇，更讓一些市場人士認為，這是美國經濟衰退迫在眉睫的預兆，當亞特蘭大聯儲在9月16日將美國第三季度的GDP預測下調至0.5%時，這表明距離美國經濟出現連續三個季度的萎縮僅一步之遙。

橋水基金創始人達利歐在9月15日對美國經濟作出了悲觀預測，他表示，“僅僅將美元利率提高到4.5％左右就能讓美國股市進一步下跌20％”，目前標普500指數正面臨2008年以來最大的年度虧損，美國國債則遭受了數十年以來最嚴重的拋售潮，而日本投資者對于美債核心資產態度的轉變可能正在成為全球投資者轉向的風向標，最新的市場數據正在反饋這個分析。

美國商品期貨交易委員會CFTC在9月17日公布的數據顯示，截至9月13日當周，投機者將CBOT美國2年期美債期貨凈空頭頭寸增加31439手至358181手，美國5年期國債期貨凈空頭頭寸增加15568手至521459手，并押注10年期美債收益率會在接下去的四周內大幅漲至3.80％。（完）