巨額企業債務可能讓美聯儲陷入通脹陷阱

對于美聯儲來說，2022 年看起來像是一個典型的例子，如果你這樣做就該死，如果你不這樣做就該死。

11 月份通貨膨脹率增長 6.8%，是 40 年來最快的，但任何加息以減緩不斷上升的消費者成本都可能嚴重削弱經濟。這是因為自 2020 年初以來，公司債務已經膨脹了 1.3 萬億美元，如果借貸成本上升，就會產生反向風險。

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美聯儲主席杰羅姆鮑威爾表示，央行計劃討論加快減少資產購買的步伐，這可能比最初的 2022 年中期目標提前幾個月結束。如果通脹沒有降溫，這將使美聯儲有空間更早、更快地加息。

問題是——考慮到公司在過去兩年中承擔的所有新債務——更高的利率和更廣泛的借貸利差會扼殺獲得信貸的機會。這可能會使更多公司陷入財務困境，甚至破產，而潛在跡象表明這是一個合理的擔憂：

根據穆迪投資者服務公司的數據，華爾街用來追蹤利率敏感性的投資級債券久期接近歷史新高，五年再融資需求達到 2.5 萬億美元的歷史新高。

標準普爾全球評級分析師估計，明年將有大約 500 家公司嘗試利用市場進行再融資——較高的利率將使貸款通常不被評級的中小型企業的融資變得尤其困難，而被評級公司的平均信用評級一直是根據穆迪的說法，他們的債務服務成本也在下降。

“經濟比以往任何時候都更容易受到利率上升的影響，”阿波羅全球首席經濟學家托爾斯滕斯洛克告訴彭博社。“美聯儲可以加息多少?答案是，他們實際上不能加息那么多。”

僵尸爆發：然后僵尸公司面臨風險，綽號是因為它們沒有足夠的現金流來償還債務。根據彭博社的數據，在大流行最嚴重的時候，羅素 3000 上有 772 個公開交易的僵尸。這已經下降到 621 家，但與大流行之前相比，仍然有 100 家公司無法承受加息——當然足以衍生出《行尸走肉》的金融部門。