在本周的美聯儲會議之前前市場寵兒在周一大舉拋售

股價Roku公司(ROKU-3.20% )，雪花(SNOW-4.67% )，和DraftKings(DKNG-5.13%)均走低6%以上，在點上周一，12月13日，前稍有反彈。

雖然這些公司中的每一個都在經濟的不同部分發揮作用，但它們確實有一些共同點。首先，它們都是高倍數增長的股票。其次，每個人都以某種方式暴露于可自由支配的消費。

交易員似乎擔心本周的美聯儲會議上，官員們可能會決定加快金融緊縮的步伐，這可能會在財務和估值方面損害這些類型的股票。

美聯儲官員將在周二和周三開會，并可能討論加快縮減購債規模，這反映了美聯儲主席杰羅姆鮑威爾本月早些時候的評論。盡管經濟增長強勁，但通貨膨脹突然成為一個問題。加快緊縮政策和提前加息的可能性已經擺在桌面上。

正如我們在過去一個月左右看到的那樣，更高的利率有可能壓縮成長型股票的估值，而 Snowflake、Roku 和 DraftKings 都符合要求。

Snowflake 報告了 110% 的令人印象深刻的三位數收入增長，但其市銷率(P/S) 超過 100倍，令人震驚。它的底線也在虧損，最后的營業利潤率為 47% 25美分硬幣。

Roku 也實現了強勁增長，上個季度的總收入增長了 51%，平臺收入增長了 81%，但它今天的營業收入也很低，盡管營業收入實際上是正數。Roku 的市盈率也超過 12 倍，遠不及 Snowflake 的高。然而，其中一些是無利潤的設備收入，因此業務的盈利部分——平臺收入的倍數——更高。

最后，DraftKings 在最近一個季度實現了 60% 的增長，但也出現了重大虧損，運營虧損是第三季度收入的兩倍多!

此外，人們擔心金融狀況的收緊可能會減緩經濟并冷卻我們在過去一年左右看到的強勁消費支出。上述三只股票都傾向于依賴消費驅動的收入，因此不僅估值會壓縮，收入也可能放緩。

Roku 的所有盈利收入都來自廣告收入和流媒體服務的消費者可自由支配支出。如果消費者支出下降，廣告收入增長可能會更廣泛地放緩，從而影響 Roku 的增長。

DraftKings 也是如此。如果消費者手頭的可支配現金較少，他們就不太可能在體育上賭博。上周著名的賣空者吉姆查諾斯透露他做空了 DraftKings 的股票時，DraftKings 也可能會感受到長期的宿醉。

最后，Snowflake 的商業模式與其他企業軟件公司的不同之處在于，Snowflake 以基于消費的模式而不是訂閱模式運作。正如其最近的結果所示，其企業客戶的消費量很大。然而，如果經濟下滑，消費增長可能會放緩。此外，投資者可能不高興看到 Snowflake 的首席財務官 Michael Scarpelli 在 12 月 8 日出售價值 2200 萬美元的股票。然而，這個數字看起來相當大，實際上只是 Scarpelli 總持股的一小部分。

因此，潛在的消費者支出降溫、利率上升的威脅以及一些特定于公司的警告的組合似乎正在壓低今天每家公司的股價。

Snowflake 似乎與 Roku 或 DraftKings 的位置不同，因為它僅比近期的歷史高點低 16%，而 Roku 和 DraftKings 均比今年早些時候創下的歷史高點下跌了 50% 以上。

雖然每只都是低利潤或無利潤的成長股，但雪花主要服務于企業，其市場領先的產品似乎是“必備”的數據管理工具。相比之下，Roku 和 DraftKings 更依賴于可自由支配的消費者支出。

面對通脹和加息，市場似乎更擔心美國消費者，而不是企業的數字化轉型工具。盡管如此，即使在這些較低的水平上，每只股票仍然容易受到多重壓縮。投資者突然將注意力轉向公司的底線，而不僅僅是頂線，因此投資者可能需要更仔細地考慮這些高增長公司在未來能夠賺取多少利潤——而不僅僅是收入。